发布日期: 2025 年 1 月 12 日
作者：BlockBeats 编辑部

过去 24 小时，加密市场在多个层面呈现出并行演化的态势。主流话题集中于平台规则与合规边界的反复拉扯，包括预测市场与 ICO 机制的风险暴露，以及稳定币冻结引发的中心化争议；在生态发展方面，以太坊围绕 AI 代理与执行层持续推进标准与升级，RWA 代币化加速落地，Perp DEX 赛道则在激烈竞争中暴露增长与盈利分化。

一、主流话题

1. X 平台测试「Smart Cashtags」，加密社区反应明显分化

1 月 11 日，X 产品负责人 Nikita Bier 宣布，平台正在开发一项名为 「Smart Cashtags」 的新功能。该功能允许用户在帖子中标注精确资产对象（包括股票、加密货币或智能合约），读者可直接从时间线点击标签，查看实时价格、K 线图、市场数据及所有相关讨论。

据介绍，该功能通过 API 支持链上资产的近实时更新，预计将于 2 月对外发布，目前仍处于反馈收集阶段。部分流出的界面截图显示，未来不排除集成买卖按钮，实现从内容到交易的一体化操作。

Solana 社区对此反应积极，认为这将进一步强化 X 作为金融信息源和市场叙事中枢的地位——大量资金早已基于 X 上的内容与情绪进行部署。与传统$cashtag 容易产生歧义（如多链同名 ticker）不同，Smart Cashtags 试图通过「资产级指向」解决信息混乱问题，将 X 打造成更接近实时市场指挥中心的产品形态。

但社区态度呈现明显分化。一方面，不少项目方与用户（如 Solana Daily、Kryll）将其视为重大利好，认为该功能有助于提升信息准确性、加速叙事扩散、减少应用切换成本，甚至可能推动 X 向原生交易入口演进，提升链上资产曝光度。

另一方面，也有用户质疑推出时机：在近期算法调整导致加密内容推荐明显下滑的背景下，Nikita Bier 随后删除了相关帖子，引发部分用户对「算法刻意压制 CT（Crypto Twitter）」的指责。批评者担忧，该功能可能放大 FOMO 情绪、加深算法黑箱，甚至在资产呈现上偏向特定生态。

总体来看，Smart Cashtags 被视为 X「万物应用」愿景中的关键一步，但也有声音认为「来得太晚」，更像是对既有社区行为的制度化确认。围绕透明度、潜在交易整合，以及其对去中心化生态的影响，讨论仍在持续。

2. Trove ICO 超额认购引发风波：规则反复致 Polymarket 投注者重挫

TroveMarkets（定位为面向收藏品、RWA、股票等非流动性资产的永续合约 DEX）于 1 月 8–11 日进行 ICO。项目原计划募集 250 万美元，但很快出现超额认购，最终承诺金额超过 1150 万美元，约为目标的 5 倍。

Trove 主打可对非传统资产（如 Birkin 包、宝可梦 Charizard 卡）提供最高 10 倍杠杆交易。官方数据显示，其测试网累计成交量已超过 10 亿美元，用户数约 2.4 万。此次 ICO 采用 TGE 100% 解锁机制，并优先向 Trove 积分持有者分配。

在初期阶段，社区整体情绪偏乐观，多位 KOL（如 Lookonchain、Vass）将其视为「ICO 叙事回暖」的信号，强调项目已有可运行产品与可观数据。然而，争议集中爆发于募资后期：团队先宣布将募资期延长 5 天，以「确保更公平的分配」，这一决定直接影响了 Polymarket 上相关预测市场的赔率——「总承诺金额是否超过 X 美元」的 Yes 赔率从接近 0% 快速拉升至 80%，大量投注者重仓入场。随后，项目方又突然取消延期安排，恢复原定于 1 月 11 日结束的计划，引发社区对「操纵预期、误导投注」的强烈质疑。

多名用户披露因此遭受重大损失：有投注者投入约 8.9 万美元，最终仅获得约 200 美元手续费返还，却亏损超过 7.3 万美元。Trove 团队随后回应称，决策混乱源于「过度听取少数支持者意见」，并表示将重心重新放回产品交付。

社区态度同样分裂：部分用户依然看好项目，认为超额认购本身说明需求真实，主网预计 2 月 10 日上线；另一部分人则批评其「在 2026 年仍显得极不专业」，并将此事件视为加密市场「狂野西部」特征的再次体现，提醒投资者警惕预测市场与 ICO 机制叠加带来的结构性风险。

3. 谷歌发布 Universal Commerce Protocol，推动「代理式商务」标准化

1 月 11 日，在 NRF 2026 大会上，谷歌 CEO Sundar Pichai 宣布推出 Universal Commerce Protocol（UCP），并与 Shopify、Etsy、Wayfair、Target、Walmart 等大型零售与电商平台达成合作。

UCP 是一套开放的通用商务协议，旨在支持 AI 代理完成从商品发现、议价、支付到售后的完整购物流程，并兼容 A2A 等现有代理协议。支付层面，UCP 同时支持银行卡、稳定币及银行转账等多种方式，已有 Adyen、Mastercard、Stripe、Visa 等 20 余家支付与技术伙伴参与。

按照规划，UCP 将首先集成至 Gemini 应用内，实现原生结账；同时，商家也可在 Google Search 中接入自有品牌 AI 业务代理。Pichai 表示，AI 代理将成为未来主流的购物入口，而 UCP 的目标正是为这一趋势奠定底层标准。

整体来看，社区反应偏正面，普遍认为这是 AI 与电商深度融合的重要里程碑，有助于推动「代理式商务」从概念走向规模化。零售商与开发者尤其欢迎其开放标准属性，认为这有助于减少系统碎片化，降低跨平台整合成本。Elon Musk 亦简单回应称「有趣」。

讨论焦点主要集中在两方面：一是 AI 主导购物有望降低购物车放弃率、提升转化效率；二是潜在风险，包括中介层级增加、算法偏见以及隐私与数据控制问题。也有人将其视为谷歌在与 Amazon、Microsoft Copilot、OpenAI 等竞争中的关键一步，认为「开放性」可能反而加速主流采用。

在加密社区中，部分讨论延伸至比特币或稳定币支付在此类协议中的潜在空间。总体而言，UCP 被视为积极进展，但其真实影响仍有待后续落地节奏与全球扩展情况验证。

二、 主流生态动态

1. 以太坊

ERC-8004 标准发布：为 AI 代理建立「链上信任层」

以太坊基金会 AI 团队发布 ERC-8004「Trustless Agents」标准，旨在为 AI 代理构建一个公共发现与信任层。该标准通过三个链上注册表：Identity（身份）、Reputation（声誉） 和 Validation（验证），解决代理的可发现性、身份验证与可靠性问题，适用于 DeFi、供应链管理和链上治理等多类场景。

在技术设计上，ERC-8004 支持便携式身份（以 ERC-721 NFT 形式存在）、可审计的反馈机制，以及第三方验证手段（如零知识证明、TEE 等），目标是在不引入中心化信任方的前提下，降低代理经济的协作成本，并防止生态进一步碎片化。

该提案迅速引发讨论。支持者将其视为「代理加密时代」的起点，认为其 EVM 原生、可审计和可组合的特性，有望推动链上自治协调的发展，例如交易代理、运营代理和治理代理等。部分开发者披露已测试超过 7400 个代理实例，并探讨其在跨链信任中的潜力。与此同时，也有声音担忧该标准在早期落地阶段可能出现多种实现并存，反而加剧碎片化风险。

Arbitrum 激活 ArbOS Dia 升级，优化执行栈与用户体验

Arbitrum 正式激活 ArbOS Dia 升级，对其执行栈进行了多项关键更新，包括多维度气体定价机制，缓解需求高峰期费用波动，L2 基础费默认下限提升至 0.02 gwei；状态过渡函数优化，为更高吞吐量打下基础；区块打包逻辑改进，提升整体执行效率；secp256r1 认证支持，兼容通行密钥与生物识别登录，改善新用户入门体验；Fusaka 相关 EIP 集成（如 CLZ 操作码、BLS12-381 曲线）；新增对自定义链原生 Gas 代币的支持。

升级整体获得正面反馈。社区普遍认为，费用曲线更平滑、吞吐能力增强，以及生物识别等功能的引入，都是面向真实用户和开发者的实质性改进。

同时，部分用户分享链上数据作为佐证：当前 Arbitrum 稳定币供应已超过 80 亿美元，RWA TVL 约 8 亿美元，进一步强化其作为「金融执行层」的市场定位。

Ondo Global Markets 扩展至 200 代币化资产

Ondo Finance 宣布扩展 Ondo Global Markets 平台，新增 98 种代币化股票和 ETF，覆盖 AI、科技、金属、金融、医疗、电动车、能源及大盘指数等多个领域。至此，平台支持的链上资产总数已超过 200 种，当前部署在以太坊和 BNB Chain 上，Solana 支持即将上线。

社区普遍将此次扩展视为 RWA 代币化进程中的重要节点，认为其正在为用户提供真正意义上的「链上全球市场」入口。讨论重点集中在 TradFi 与 DeFi 的进一步融合、24/7 交易的可行性，以及跨链扩展带来的规模效应。一些 KOL 也指出，Ondo 当前管理资产规模已接近 20 亿美元，释放出全球资本加速链上化的信号。与此同时，仍有少数声音对潜在监管风险保持谨慎态度。

2.Perp DEX：

Lighter 即将开启 LIT 质押，实用性叙事引发分歧

Lighter 开发者关系负责人宣布，平台即将上线 $LIT 质押功能，为代币引入新的使用场景。尽管具体机制尚未披露，但官方暗示该功能将强化持有者激励。此前披露的 TGE 方案中，25% 的 $LIT 分配用于未来积分季，对应估值约 6.75 亿美元。

该消息在社区内引发明显分化。一部分用户对此表示兴奋，认为这是 $LIT「终于具备实用性」的信号，并看好团队持续开发与社区激励的延展空间；另一部分则担忧质押可能带来更高的代币排放，或压缩回购空间，尤其是在明年将有约 50% 供应解锁的背景下，有人直言其可能成为「卖压工具」。

单日利润仅 8000 美元，引发对 Lighter 增长前景的质疑

根据 DeFiLlama 数据，Lighter 在 1 月 10 日（周六）的单日利润仅约 8000 美元，显著低于同类竞争对手。这一数据迅速引发讨论。Lighter 定位为基于 ZK 电路的去中心化永续合约交易平台，主打低成本与低延迟执行。

低利润表现成为社区调侃与对比的焦点。有用户将其与 Hyperliquid 等平台进行对照，指出两者单日利润差距达数十倍，并嘲讽其估值对应的 P/E 约为 170，甚至将其形容为「meme 币化」。

支持者则为其辩护，认为数据可能未完全反映真实情况，或仅是早期阶段的正常波动，并批评相关言论为 FUD。但整体来看，市场对 Lighter 增长节奏放缓及永续合约赛道竞争加剧的担忧正在上升。

3. 其他

Tether 冻结 5 个 Tron 钱包，涉及 1.82 亿美元 USDT

Tether 冻结了 5 个 Tron 网络钱包，合计约 1.82 亿美元 USDT，为近年来规模最大的单次黑名单操作之一，金额已超过 USDC 历史冻结总额。外界普遍推测，此次行动可能与美国司法部、FBI 或特勤局合作打击非法资金流动有关。

官方数据显示，自 2023 年以来，Tether 已累计冻结约 33 亿美元资产，凸显稳定币在合规与执法层面的角色正在被制度化。

该事件引发新一轮关于中心化与合规性的讨论。一部分用户认为，这再次证明 Tether 与监管机构保持密切协作，有助于打击恐怖融资和跨境犯罪；另一部分则批评其「非去中心化」属性，担忧冻结权力的集中化风险。考虑到 2025 年约 84% 的非法稳定币流动涉及 USDT，此次大规模冻结进一步放大了相关争议。

Tempo 测试网明确无空投，引发「刷交互无意义」讨论

Tempo 测试网明确强调当前阶段不设激励、不提供空投，核心目标在于开发者学习与技术验证。其文档显示，Tempo 的 TIP-20 标准允许稳定币（如 USDT、USDC）直接用于支付手续费，无需单独 Gas 代币；AMM 机制会自动将费用转换为验证者偏好的资产，定位为高吞吐支付型网络。

社区对测试网的态度整体偏谨慎。多数用户认为其缺乏空投预期，更多是「engagement bait」，并提醒不要投入时间进行无意义交互。开发者群体则相对正面，将其视为一次「vibe coding」的练手机会，为未来生态活动做准备。总体共识逐渐形成：Tempo 的价值更多在于产品与架构本身，而非短期投机机会，测试网参与应以学习为导向，而非「赌场式期待」。

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文 | Sleepy.txt

中国的支付行业正陷入一场前所未有的大洗牌。

一边是中小玩家在一批一批地黯然离场。截至 2025 年底，央行累计注销了 107 张支付牌照，剩余持牌机构缩减至 163 家，较行业高峰期已减少超过 40%。

另一边，则是头部机构在不计成本地跑马圈地。2025 年，腾讯旗下的财付通完成了一次工商变更，其注册资本从 153 亿元人民币暴增至 223 亿元。紧随其后，抖音支付、京东旗下的网银在线纷纷开启数亿乃至数十亿级别的增资。

当存量市场的利润被压缩到极限，国内监管红线越收越紧，唯一的出路只剩一个：出海。

巨头们之所以不惜重金向海外迁徙，是因为国内市场的利润已经薄如刀片。国内支付费率长期在 0.3% 到 0.6% 的生死线上徘徊，而海外跨境支付的平均费率往往高达 1.5% 到 3%。面对这种 3 到 5 倍的利差诱惑，所有渴望增长的资本都不得不将目光投向全球市场。

但想要吃下这块蛋糕绝非易事，海外市场早已不是所谓的蓝海，这里全是严苛的监管红线和复杂的金融角力。支付出海是一场耗资巨大、旷日持久的战争。

抢牌照，买时间

进入这片蓝海的第一步，是想办法搞到一张入场券。

海外支付牌照是进入当地结算体系的唯一门票。但这门票的代价远超想象。申请费只是明面上的支出，真正的大头其实是漫长审核期带来的资金占用和机会成本。

以美国市场为例，申请一张货币传输牌照（MTL）的周期通常在 12 到 18 个月。高达六位数美元的申请费本身只是冰山一角，真正的门槛是极高的资金占用成本。以加州和纽约为例，保证金分别高达 50 万美元和 100 万美元，单个州的申请费通常在数千美元，年度维护费则因州而异，部分州可达数万美元。这笔费用足以拖垮大多数成长型企业。

但这些成本，也会转化成企业的护城河。一旦熬过漫长的失血期，迎来的是业务爆发的巨大红利。

空中云汇就是一个非常典型的例子。过去十年里，空中云汇在全球范围内积累了超过 80 张支付牌照，这种提前多年的埋伏，终于在 2025 年等到了爆发。2025 年，他们的年化收入（ARR）一举冲破了 10 亿美元大关。值得注意的是，他们赚到第一个 5 亿美元 ARR 整整用了 9 年，但从 5 亿到 10 亿的翻倍跳跃却只花了 1 年。

靠着攒牌照换取业务爆发的还有连连数字。凭借手中的 66 张全球牌照，连连在 2025 年上半年全球支付业务总支付额（TPV）达到了 1985 亿元，同比激增 94%。

很多手里有钱却没耐心的资本巨头，往往会选择砸钱换时间。

Payoneer 曾斥资近 8000 万美元收购易联支付，本质上就是为了买一张牌照。后来的 Airwallex 拿下商物通、寻汇 SUNRATE 收编传化支付，道理都一样，为了绕开漫长的牌照审批期。

既然入场券的代价都已经如此高昂，是否能靠后续运营的规模效应摊薄成本呢？现实恐怕远没有想象中那么乐观。

合规成本与人才稀缺

合规体系是支撑全球清结算的根基，也是支付出海最沉重的隐性成本。

支付出海的第一道合规关卡，是反洗钱（AML）和实名认证（KYC）体系。每进入一个新市场，企业都必须建立符合当地法规的客户身份验证流程。

在欧盟，这意味着要遵守《通用数据保护条例》（GDPR）和第五版反洗钱指令（5AMLD）；在美国，则需要满足《银行保密法》（BSA）和金融犯罪执法网络（FinCEN）的要求。

每一套合规体系的搭建，都需要投入专门的法务、风控和技术团队，成本动辄数百万美元。更棘手的是，合规标准并非一成不变。2025 年，欧盟《数字运营韧性法案》（DORA）正式生效，要求所有金融机构建立更严格的网络安全和事件报告机制。

这意味着支付企业不仅要应对现有规则，还要不断追踪、解读并实施新的监管要求。每一次法规更新，都可能触发系统改造、流程重构和人员培训的连锁反应。

这种压力不仅来自海外，更有来自国内监管的「回头看」。由于跨境业务涉及敏感的资金出境，国内监管对离岸合规的要求也正在急速收紧。2025 年，国内支付行业接到了约 75 张罚单，累计罚金超 2 亿元。在这些罚单背后，反洗钱三类违规成了重灾区。

比这种显性损耗更令企业头痛的，是支撑这一体系的人才断层。

中国最不缺的就是高效率的互联网人才大军，但在全球金融合规领域的复合型人才确实极度稀缺的。这种稀缺性，让合规人才的身价与普通岗位之间差距巨大。在国内头部私企，150 万人民币的年薪仅仅是个起步敲门砖。而如果把目光投向金融基建更成熟的香港或美国，这个数字会跳涨至 250 万港币或 35 万美元以上。

出海企业每多获得一分利润，都要在人力杠杆上多付出一分代价。可问题在于，当企业终于交齐了路费、拿到了门票，等待它们的，真的就是可以安稳收割的红利期吗？

跨国界的学费

跨国远征从来没有廉价的，所有的跨国野心，终究都要付出一笔极其昂贵的买路钱。

以曾被称为「印度版支付宝」的 Paytm 为例，这家公司在蚂蚁集团投入约 33,600 亿卢比后，曾一度占据印度市场的半壁江山。然而，2024 年 1 月印度央行的一纸禁令，禁止其接受存款、进行信贷交易并切断支付设施，直接将其打入深渊。

所谓的禁令说到底其实是印度对中资的排斥，当一个国民级的金融工具身上烙着深深的中国印记，它在印度主场的崛起，本身就成了一种无法被容忍的原罪。

到 2025 年 8 月蚂蚁集团彻底退出时，其原始投资的损失高达 15,700 亿卢比（约 20 亿美元），而这 Paytm 本身也造成了极大打击，导致其收入同比暴跌 32.7%。

Paytm 的败走麦城提醒我们，表面看是把账算清，其实是在定规矩，谁掌握了支付渠道，谁就攥住了生意的命门。眼下，中国制造正处于「大航海时代」，新能源车、智能家电浩浩荡荡奔向海外，这种出海模式，本质上是企业在单枪匹马闯世界。

与我们不同的是，日本巨头出海时往往带着一套商社金融体系。三井、三菱这类公司不仅卖车，更通过内部附属金融公司和银行财团，掌握了从工厂到零售端的资金全链条。当日本汽车卖到南美或东南亚时，这些商社会直接为当地经销商提供库存融资，为消费者提供极具竞争力的贷款。这意味着日本车企掌握了销售网络中的每一个资金关口。

相比之下，中国车企的出海更像是裸奔。尽管 2024 年出口规模已达 640 万辆，但金融支持体系还欠缺很多。我们的车企在海外普遍面临融资贵、回款难的问题。在俄罗斯或伊朗等市场，由于缺乏这种全链条的金融控制力，一旦遭遇汇率波动或结算制裁，回款链条会瞬间脆弱。

虽然中国信保在 2024 年承保了 175 亿美元的整车出口，但面对未来每年千万辆的出海目标，光靠政策上的一些小修小补显然已经不够用了。大生意得配上大账本，如果中国车企背后没有一套真正懂市场、能管好全球生意账的金融服务在撑腰，这步子迈得再大，心里也是虚的。

既然在全球化规则的深水区里撞了墙，那么寻找一个地缘政治上的避风港，能否成为中国企业换取增长空间的有效筹码？

被分割的全球化

出海做生意，真正的胜负手往往不在商业竞争，而是在那些不可控的外部规则里。

杀死一家出海支付公司的往往不是技术落后，而是当地监管机构的一纸政令。以 Paytm 为例，在中印关系日益复杂的背景下，即便 Paytm 在印度市场拥有数亿用户，也注定会成为最显眼的靶子。TikTok 在美国面临的审查也是同样的逻辑。只要「数据安全」的质疑存在，其支付业务的闭环就永远无法真正完成。这已经成为出海过程中无法用金钱完全规避的刚性风险。

在这种环境下，中国企业被迫采取「中国 1」的生存策略，在保留中国核心基地的同时，将关键的供应链和清算路径分散到地缘风险较低的区域。

这解释了为何中东在 2025 年成为了资本的聚集地。阿联酋相对友好的政治氛围和超过 500 亿美元的电商潜力，为中国支付公司提供了难得的缓冲期。截至 2025 年，迪拜活跃的中国企业会员已突破 6190 家，它们正在集体寻求一种能够绕开传统 SWIFT 系统压力的离岸结算方案。

然而，所谓的「避风港」，门槛也正在一天天抬高。像越南这样的地方，为了不被卷入关税麻烦，正在快速收紧「洗产地」政策，严查那些只想换个马甲出货的企业。这种风向的转变，直接逼着大批支付和物流企业重新选址，把目光投向了政策回旋余地更大的印尼市场。

根据麦肯锡 2025 年报告，全球支付版图正在分崩离析。对于现在的支付玩家来说，光靠产品能打已经不够了，你还得学会带着镣铐跳舞，在国际政治的夹缝里，像走钢丝一样去寻找那点极其有限的生存空间。

尾声

如今的支付出海，已经过了拼面子的阶段。现在的真正命题，不再是研究界面的交互逻辑，而是要看谁有本事去修补、甚至去换掉那套陈旧的全球金融大水管。

在出海的较量中，口袋的深度其实就是抗风险的容错率。当那些想靠钻空子、走捷径的投机者悉数离场，海外支付的下半场，已经变成了「老实人」的耐力赛。

过去我们习惯了「快」，习惯了用模式红利去冲击旧世界。但现在，我们必须习惯「慢」，习惯在异国他乡的金融地基里一砖一瓦地垒起自己的信用资产。

对于中国支付巨头而言，出海早已不是一个选择题，而是一场向死而生的远征。出海的路没有捷径可走，最稳的那条路，往往就是最费钱、最耗时的那条。当每一分投入都化作了扎实的合规基建，中国企业才终于不再只是在别人门前摆摊卖货，而是开始有能力经营自己的收银台。