RWA 的 DeepSeek 时刻将至：发展趋势、路径与最佳实践全景解析

本文整理了 Cobo Lily Z. King 在 2025 年 6 月 10 日于香港君合律师事务所举行的 RWA 活动中，向券商、基金、稳定币机构及家办所做的演讲内容。

拉里·芬克（Larry Fink）曾说：“每一项资产——每一只股票、债券、和基金——都可以被代币化，这将带来投资革命。”此话出现在贝莱德 3 月 31 日的年度致函中，表明代币化将推动金融变革。与过去不同，今年贝莱德的年度信中，强调了代币化的潜力和金融民主化，而过去却未提及数字资产和稳定币。

为什么此时讨论现实世界资产（RWA）？有观点认为，这是因为传统的 DeFi 链上收益不佳，大家开始寻找真实世界的收益。现如今，RWA 成为市场的热门，许多大佬纷纷加入，认为这是未来金融的核心。

当前，全球面临着地缘政治不确定性、贸易战和资本管制等问题，资本开始寻找更快速、便捷的流动渠道。数字资产政策逐步到位，RWA 成为数字资产的一部分，获得了各国政府的关注和推动。区块链技术的发展也进一步支持了这一趋势。

RWA 的优势：

1. 效率提升：传统金融如债券和私募信贷结算周期长、成本高，而 RWA 上链后可实现即时结算、全天候流动性和实时透明的账本。
2. 触达新市场：代币化资产能够接触到传统渠道无法覆盖的投资者，特别是新兴市场和非传统投资者。
3. 可编程性：代币化资产可以内嵌合规规则、自动支付和再平衡等功能，提升资产管理的自动化和灵活性。

市场数据：

截至 6 月 9 日，代币化的 RWA 总值已接近 234 亿美元，占稳定币市场的 10%。主要资产包括美国国债、企业信贷、房地产和基金等，显示出 RWA 正从实验项目转向主流市场。

具体实践案例：

1. HSBC 黄金代币：汇丰银行采用私有链为零售客户提供代币化黄金，符合合规要求，避免了复杂的二级市场。
2. 新能源充电桩代币化：中国在“新基建”领域的代币化实践，证明了机构对实物资产代币化的认可。
3. 房地产代币化：如阿联酋的豪华房产项目，利用区块链技术进行碎片化所有权和合规分发。

全球实践：

目前全球市场中，一些头部 RWA 项目已经开始规模化运营。贝莱德、富兰克林邓普顿等机构在区块链上推出了代币化国债和信贷基金，证明了市场对这一新型金融基础设施的需求。

RWA 的挑战与机遇：

尽管 RWA 在全球市场得到越来越多的关注，但它仍面临流动性不足、二级市场参与度低等挑战。要解决这一问题，需要在技术和市场需求之间找到最佳契合点。

Cobo 的角色：

Cobo 提供了完整的端到端 RWA 代币化解决方案，包括合规发行、资产管理、流动性配置等服务，帮助机构将现实世界的资产安全、合规地带到链上。