三分钟了解Solana上流动性质押生态全貌

以太坊生态的流动性质押曾经掀起一阵质押风，甚至如今的再质押协议进展也正如火如荼。但一个有趣的现像是，这股热潮似乎并未波及到其他链，这其中的原因，除了以太坊庞大的市值仍占据显著优势外，还有哪些深层的因素在起作用呢？当我们把实现转向Solana，与以太坊上的流动性质押协议，Solana 上的LST 如今发展态势究竟如何？本篇文章为你解开全貌。

1.尽管质押率超过60%，但只有6% (34 亿美元) 的被质押SOL 来自流动性质押

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相反，以太币有32% 的质押量来自流动性质押。在我看来，造成这种差异的原因在于是否存在「协议内委托」。

Solana 为SOL 质押者提供了一种简单方法来委托他们的SOL，而Lido 是早期委托ETH 以获得质押奖励的唯一管道之一。

2、Solana LST（流动性质押代币） 的市占率比以太坊更均衡

以太坊上，68% 的市占率来自Lido。相比之下，Solana 上的流动性质押代币处于多寡头状态。

Solana 前3 大流动质押代币占市占率的80%。

3、Solana 上的流动性质押历史

早期市场被Lido 的stSOL (33%)、Marinade 的mSOL (60%) 和Sanctum 的scnSOL (7%) 瓜分，Solana 的LST 总市值不到10 亿美元。

这种缺乏采用可归因于行销和整合。当时，还没有很多针对LST 的高品质DeFi 协议，而且叙述的重点也不是流动性质押。

FTX 崩盘时，流动质押比例从3.2% 下降至2%。

4、LST 领导者

Jito 在2022 年11 月推出jitoSOL，他们花了大约1 年的时间逆转超越stSOL 和mSOL，成为Solana 上最具主导地位的LST，拥有46% 的市场份额。

第二名：mSOL（23.5%）

第三名：bSOL（11.2%）

第四名：INF（8.2%）

第五名：jupSOL（3.6%）

5、Jito 的成功

总而言之，流动性质押代币要成功，最重要的因素是流动性、DeFi 整合/ 合作伙伴、扩展支援多链。

6.流动性质押是Solana DeFi 尚未开发的潜力，这可能会将其TVL 提高至15 亿至17 亿美元

流动性质押代币推动了以太坊DeFi 生态系统的成长。例如，AAVE v3 的TVL 的40% 来自wstETH。它可以作为产生收益的抵押品，并释放DeFi 的更多潜力，如Pendle、Eigenlayer、Ethena 等。

以下是我对Solana 1-2 年后流动质押比率的预期（基于当前估值）：

基本情况：10%，DeFi 中额外提供15 亿美元的流动性；

看涨案例：15%，DeFi 中额外提供50 亿美元流动性；

长期牛市状况：30%，与以太坊有相似的流动质押比例。为DeFi 添加额外的135 亿美元的流动性。

7.许多优秀DeFi 团队正在共同努力，将更多被质押的SOL 引入DeFi

Drift Protocol、Jupiter、Marginifi、BONK、Helius labs、Sanctumso、SolanaCompass 都推出了流动性质押代币。

作为DeFi 用户，市场上有竞争和创新总是更好。这就是我对Solana DeFi 未来乐观的理由。

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