阅读符文：比特币的市值与交易费用比率短暂低于以太坊

符文已经接管了比特币网络。这个新的代币标准是随着最新的比特币减半而推出的，之前在本通讯中已经提到过，在比特币首次亮相之前就推动了比特币的平均交易费用，并随着交易费收入达到新高，帮助矿工对抗较低的区块补贴奖励。

这两种趋势在很大程度上仍然有效。上周，比特币平均交易费用的 7 天移动平均线达到 40 美元以上，是以太坊平均 4.10 美元的 10 倍。

比特币支付的总费用也超过了以太坊，网络上支付的总费用的 7 天移动平均值攀升至 2577 万美元（非平均值高达 8000 万美元）。无论是否有移动平均线，该指标都创下了历史新高。

最近也发生了翻转的一个指标是比特币和以太坊的市值与交易费用比率。该指标着眼于区块链原生资产的市值除以在网络上支付的总费用的年化金额。

这有点像看一家传统公司的市盈率，可以通过将公司的市值除以净收入来计算。区块链网络的净收入基本上是它收取的费用总额，因为这是用户为与之交互而支付的成本。看一个市盈率并不意味着什么;在同行之间进行比较更有帮助。较高的市盈率有时可能意味着一家公司被高估了，因为它的市值是其收益的较高倍数，同样，较低的市盈率也可能表明相反的情况。

自 2019 年 7 月以来，比特币市值与交易费用比率的 7 天移动平均线首次低于以太坊。本月早些时候，比特币比率的移动平均线为2,400，而以太坊的比率仅为118.33，但在4月25日，比特币的比率已降至220.77，低于以太坊的227.12。

这并不意味着比特币现在被低估了，以太坊被高估了。根据计算，当费用增加时，比特币的比率下降是很自然的。碰巧的是，即使在之前的高额费用时期，比特币的市值也使其比率高于第二大加密货币。早在 2023 年 12 月，当比特币因 Ordinals 的兴奋而出现区块需求激增时，该比率确实接近倒挂。然而，它仍然是一个有趣的指标，它展示了在 Runes 协议之后对网络造成的需求量。

比率倒挂也是短暂的，因为比特币的费用最近开始放缓。

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