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要谈算法稳定币 Luna 就必须要先谈谈 Terra，Terra 是亚洲顶级的稳定币项目，起初专注于亚洲的电商支付领域。

它是基于 Cosmos 框架搭建的一个区块链协议，是一条单独的链，在这条链上 Terra 开发搭建了一个稳定币网络，发行了多种法定货币的锚定币。Terra 发行的稳定币是算法稳定币，在进行跨境支付时提供更多的稳定性。

这些稳定币背后并没有 BTC、ETH 或者美元类似的支撑资产，而是由 Terra 的原生代币 LUNA 进行背书。通过使用稳定币，Terra 加密货币生态系统提供低费用、即时结算和无摩擦的跨境价值交换，为零售交易提供动力。

什么是Terra协议？

Terra链是一个构建在区块链上的去中心化算法稳定币协议，让用户可以在Terra链上即时消费、交易、存款。

一般稳定币如USDT、USDC，其价值是由实体美元来背书。而Terra稳定币是根据其与Terra治理代币LUNA之间的一系列规则来稳定其价值。

Terra跟踪法币价格，用户通过燃烧LUNA来铸造新的Terra稳定币，铸造出来的稳定币以其追踪的法币命名（如追踪美元USD价格的UST，追踪韩元KRW价格的KRT，可满足不同地区的使用场景，后文以UST泛指Terra stalecoins），所有的Terra都在同一个池子内。

UST是什么？价格的稳定方式

UST通过协议的算法市场模块来维持其价格的稳定。简单来说就是当市场上出现套利机会时，用户会通过铸造或销毁UST进行套利。

例如，当1UST的价格为0.99USD时，用户可以通过Terra Station销毁1UST换取价值1USD的LUNA，并将LUNA卖掉，赚取0.01USD的差价，重复这样的套利动作直到UST的价格与USD价格相匹配，以此稳定Terra的价格。

算法稳定币的死亡螺旋

Terra这样的算法稳定币有一种被称为死亡螺旋的风险。

在519事件发生时，整个加密货币市场大跌，这也影响到LUNA持有者，使其对LUNA进行恐慌抛售，LUNA的价格从最高点回落了接近80%，同时造成用户对UST的需求减少，UST价格跌破1USD。

这时套利机会出现，套利者销毁UST换取LUNA并卖出套利，进一步导致UST减少，LUNA价格下跌，死亡螺旋便由此产生。

最终，Terra凭借其在支付结算当中的实际应用，以及Anchor、Mirror等链上储蓄、投资交易生态对UST的需求，成功度过了这次考验，算是目前最成功的算法稳定币之一。

什么是Terra(Luna) 公链?

Terra是用Cosmos SDK软体开发包所创建的一个专门建立稳定币的区块链网路，Terra创建的目的是让全球支付系统的价格更为稳定，其使用Tendermint委托权益证明（DPoS）这个共识机制，来让想挖K的人透过质押代币，委托验证者进行类似挖K的工作，并赚取部分挖K奖励，并提供智能合约来建立多种不同的稳定币。

Terra是这两年十分火红的公链，由两位韩国人Do Kwon 和Daniel Shim 于2018年在Terraform实验室所创办的，Terra的发展与新加坡非营利组织Luna Foundation Guard之间的生态系整合有关。Luna Foundation Guard已募得10亿美元的融资来作为Terra的稳定币新的储备资产，这是加密货币业内历史最大规模的融资。

Terra Classic （LUNC）币是什么？和LUNA 有什么关系？

Luna classic（LUNC）最初是以LUNA 的名义创建的第一个Terra 区块链的原生令牌，于2018 年推出。

在2022 年5 月，公链Terra 推出的算法稳定币UST 出现严重脱钩，导致LUNA 加速下跌，此次事件引起了整个加密货币市场的恐慌。市场的投资者开始抽离资金，产生死亡螺旋，最后造成了加密史上最大的崩盘事件，也成为了币圈熊市的开端。

为了试图挽回局面，Terra 创办人在Terra 的开发者论坛上提出了一个名为Terra 生态系统复兴计划2 的分叉提案，而后，新的Terra 区块链（Terra 2）于2022 年5 月28 日推出，令牌继承了LUNA 名称。与此同时，旧的区块链仍然有效，但被改名为“Terra Classic”，其代币为luna classic（LUNC）。

Terra(Luna)如何运作的？

不同于USDT或USDC这些稳定币背后只有现金储备来证明其价值，Terra稳定币主要是由Luna币所支持，Terra币用的是与Luna币之间的焚烧铸造机制来保证币价的稳定。

价值1美元的Luna币可以被焚烧铸造成价值1美元的UST，同样的1美元的UST也可以被燃烧铸造成1美元的Luna币，透过两币之间的焚烧铸造机制来平衡供需、达到与法币挂钩的目标。

当UST价格高于1美元就会启动奖励机制来激励Luna持有者透过铸造UST来获利，反之当UST低于1美元时就会激励UST持有者燃烧UST铸造Luna，来降低UST的供给。

Terra生态链

Terra生态链正逐渐壮大中，覆盖了DeFi和NFT的板块等等的项目，大部分是以其稳定币UST为基础而建造的协议，我们将介绍其中两个最具知名度的项目之一。

Anchor Protocol（ANC)

Anchor（ANC)是一个在Terra链上的稳定利率的存款协议，这个协议提供了UST相当低波动的收益率，其利率可以达到近20%而且是利率相当稳定。

Anchor的利率主要是由多元的PoS质押奖励以及贷款利率所组成的，由于Anchor 协议的高且稳定的利率，吸引了许多币圈的人将稳定币转移到UST来做存款投资。

Anchor 协议的特点

19.5%的高年利率存款，而且利率相当稳定

是Terra链上最多人投资的协议，流动性相当高

Mirror Protocol(MIR)

Mirror（MIR） 是一个由Terraform Labs所建造的合成资产协议，它有点像是综合交易所一样，透过超额抵押的方式将UST铸造成各种资产，这种资产我们叫mAsset，例如你想投资美股，就可以抵押UST铸造成苹果的mAAPL或特斯拉的mTSLA等合成资产，除了美股外，目前也有ETF的合成资产，而这些资产就像是镜子一样将传统金融市场的资产反射到加密世界上，这个方式可使得用户可以毫无阻碍的拥有各种传统资产。

Mirror的当初发展的想法就是考量到许多人因为某些现实因素而无法拥有资产，透过这个系统任何用户就可以利用UST来购买传统金融资产．就如近期乌俄战争，俄罗斯被逐出SWIFT的体系，使得俄罗斯人无法购买美股，这时就可以用Mirror这个去中心化的协议来解决问题。话说回来乌俄战争间接鼓励了两国人民使用加密货币来法币与金融制裁的问题。

这个使得协议不仅让全世界的人都可以投资，也做到了24小时无间断的交易各种市场，让用户可以即使股市收盘还是可以卖出股份来止赢止损。

Mirror Protocol的创新使得它上线之初成为了币圈讨论的焦点，两个月内的交易量成长了1051%，流动性提高了777%，这只是去中心交易所的初期发展，当人们渐渐看见去中心化交易所的好处必定会需求大增，而Mirror的发展将指日可待。

Mirror协议的特点

去中心化交易所，可透过UDT的方式拥有美股如特斯拉、苹果甚至ETF

24小时不间断交易，毋须担心股市休市问题

跨国界，且去中心化使得用户可以免除监管的障碍

可小额购买美股，没有购买门槛

除了Terra链上可交易外，目前也支援了以太坊、某安智能链

LUNA 如何做到一枝独秀，投资价值如何？

LUNA 的主要功能是通过锁定 Terra 生态系统内的价值来保护 Terra 机制的完整性。Terra 协议在权益证明（PoS）区块链上运行，矿工（验证者）需要用原生加密货币 LUNA 来挖掘 Terra 交易。

委托机制允许任何想要支持 Terra 网络并赚取质押奖励的人委托给选定的验证者。质押奖励首先分配给验证者，验证者为提供他们的业务收取佣金，然后由委托者单独提取。

Terra 内发生的每笔交易将会被收取 0.1% 到 1% 的费用，上限为 1 TerraSDR，费用将分配给参与 Staking 的用户。奖励会随着交易量的增加而增加。

LUNA 代币在网络中会以三种不同的状态出现：

Unbonded（未绑定）：代币没有被锁定，可以自由交易，没有任何限制。

Bonded（绑定）：代币被质押并被网络锁住，它们不能用于任何其他目的，除了为质押者提供质押奖励。在任何时候，LUNA 代币都可以解除绑定。

Unbonding（解除绑定）：代币被指示为未被质押。委托人不再获得奖励，也不能完成交易，直到解除绑定期结束，即 21 天。

K工将在每个区块 [约 7 秒] 获得报酬。并可以在 Terra Station 的 Staking 标签上直接查看所收获的奖励。所有的奖励在提取后都可以使用。

当整个 Terra 的大型支付服务供应商网络的交易量增加时，对 TerraUSD（和其他稳定币，如 TerraJPY、TerraGBP、TerraCNY）的整体需求就会扩大，参与 LUNA 质押的K工就能赚取更多的收益，从而吸引更多的用户参与其中，产生近乎永动机的良性循环。

Terra 生态系统还具有一个开发平台和区块链无关的框架，允许软件工程师在 Terra 网络之上建立自己的协议和 dApps。

基于 Terra 的两个主要去中心化金融（DeFi）协议是 Anchor 协议和 Mirror 协议，前者提供激励性的质押收益服务，后者实现合成资产的创建和使用。

在 Terra 加密货币生态系统正在构建的服务之上，该协议旨在与其他领先的第一层区块链解决方案实现完全的交互。这意味着代币化资产和其他数据可以同时移入和移出多个区块链。

截至 2021 年 4 月，Terra 稳定币可用于 Terra 区块链与以太坊和 Solana 区块链之间的跨链资产转移，并将有更多的网络整合。

Terra 正在努力成为世界领先的电子商务稳定币支付和 DeFi 服务提供商。Terra 的独特价值主张有助于区块链在韩国和亚洲市场的加速发展，而其主要用途在全球范围内有巨大潜力。

Terra 的折扣模式、即时结算和极低的产品购买费用，激励了商家和消费者使用该平台。Terra Station 钱包，应用和区块链开发的简化方法，以及通过 Cosmos 可交互的 IBC 解决方案的跨链价值转移功能和Terra Bridge 一起产生了一个不断发展的区块链生态系统，并继续扩大。

在可预见的未来里，LUNA 会继续得益于 Terra 生态的发展和扩张，通过更多的用户使用其服务中获得能量，并持续的发展下去。

但算法稳定币的风险也应当考虑进去，此前加密名人，亿万富翁 Mark Cuban 所参与的算法稳定币项目 Iron Finance 的 TITAN 就是一个很好的例子。

国内币圈大 V「超级比特币」在当时也发推表示了，演算法稳定币的确是高风险项目，投资者应当谨慎。

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