要说今年下半年表现最亮眼的代币，TRB绝对能排得上号，就在最近创下今年以来的新高，2个月时间，涨幅超10倍。

由于其价格持续爆拉至年内高位，某安平台再次出现极端负费率行情，计算时间也调整为4小时一次，TRB 的价值几何？暴涨背后推手的动作，是继续拉涨，还是即将崩盘？本文带你深度解析！

TRB 是什么？

Tellor Tributes是一个去中心化预言机协议，旨在解决以太坊网络信息孤立的问题。它为用户提供了以太坊网络外围的链下数据，如API或Polygon链的交易数据。该协议创建有了一个独立的内部数据系统，使得用户能够通过智能合约请求数据。

用户可以向Tellor系统发出数据读取请求，根据其需求，Tellor将在系统内部查询相关数据并进行关联。另外，协议还允许数据提交，数据提交者将获得TRB代币作为奖励。但需要支付Gas费用并质押TRB代币，以确保提交的数据准确性。

TRB是Tellor Tributes协议的原始代币，其供应量没有固定数量，而是与数据提交奖励挂钩。

根据Etherscan的数据，TRB的总供应量约为254.16万枚，而流通供应量为248.91万枚，流通率高达97.93%。这种有限的供应和高流通率赋予了TRB代币在市场上更高的稀缺性。

TRB为什么会持续上涨？

首先，我们需要审视该代币的基本面情况，以确定是否出现了重大利好因素。

Tellor Tributes 并非新军，而是 2019 年上线的老项目，与同行相比（link、band等），没有什么领先优势，技术上平平无奇，社区或营销模式也有什么特别之处。

从官方推特等社交媒体渠道来看，最近没有出现明显的利好消息。官方推特的关注者数量为3.57万人，互动数据一般，包括点赞、转推和回复。YouTube上的关注者只有1.4k人，共发布243个视频，观看量也相当一般。

博客文章的更新速度较慢，最新一篇文章发布于10月20日。Discord的关注者数量为5.71K，在线人数大约在200人左右，相对平淡。此外，最近没有业内重大合作或融资等重大事件。

然而，如果我们从资金面来分析，情况则大为不同。一方面，巨鲸持有了大部分流通代币，另一方面，合约成交量达到了数十亿美元，这让人不得不怀疑这可能是一场资本盛宴。

正如前文所提到的，Tellor Tributes代币TRB的基础仅有2.7亿美元的流通市值。从总的持仓情况来看，第一名地址就持有17.38%，币安地址持有14.58%，前10地址总共持有47.77%，代币控盘程度相当高。

再从现货交易量来看，某安占44.75%，名列前茅。

某安实名持有的地址，均观察到链上有较大额度异动。伴随着价格的暴涨，有多次高抛低吸的情况。

根据2023年8月底的前十大持有人的历史数据截图，可以看到某安曾经持有的代币数量超过43%，相较于当前持有量高出25%。

此外，排名第一的地址a8b8是一个匿名地址，从8月30日至今，该地址不断积累了约441,813个TRB代币，按照当时的价格计算，价值约4800万美元，占TRB当前总流通量的17.38%。

再根据Lookonchain 报告称，自8月25日以来，共有22个新钱包累积了1,185,269枚TRB，价值1.11亿美元，占总流通量的 46.7%。

由此可见，虽然某安地址在不断减少TRB持有量，但多个鲸鱼的囤积，依然使其价格大幅上涨，成为主要原因。

我们再看合约交易量方面的情况。

TRB的智能合约持仓量随着价格的上涨而不断增加。自10月15日以来，持仓量一直在1.83亿美元到3.55亿美元之间波动。对于一个流通市值仅有2.7亿美元的小型代币来说，这种情况着实令人感到惊讶。

此外，TRB的爆仓历史数据显示，每次价格大幅上涨或下跌时，都伴随着大额的爆仓。例如，10月23日的总多空爆仓金额达到了历史最高的814.43万美元，为历史之最。

与大额爆仓同时出现的还有极端费率情况。

上图展示了TRB的持仓加权资金费率，以8小时为一个计算周期。可见，每次价格急剧上涨时，都几乎必然出现了极端费率情况，要么是封顶3%，要么是-3%。

实际上，交易平台还会进行周期性的调整。例如，在10月24日，某安平台对极端费率进行了调整，将计算周期从8小时缩短为4小时。

TRB 暴涨背后的真相，是做市商或庄家的控盘所引发的行情？

过去这段时间，时不时就会看到有钱包地址从币安提出数百万美金的TRB 现货，这也引发一些人的好奇，为什么涨那么多了还要继续大量买进？难道这些大户真的依然看好TRB 能够继续翻倍？

事实上，这些主力真正的获利来源并不是现货市场，而是永续合约市场。

部署陷阱等待散户落网

加密货币衍生品数据平台Skew 在社群平台上以TRB/USDT 为例，说明这些操纵市场的玩家们是如何透过一轮一轮的交易策略，从零售投资人身上榨取收益。

通常，大户会选择市值较低、流动性较差、同时具有永续合约市场的加密货币作为他们操纵的标的物。

首先，他们从二级市场购买一些现货加密货币，以吸引零售投资者的兴趣。由于这些币种市值较低且流动性较差，购买成本较低。

接下来，大户会采用TWAP（时间加权平均价格）交易策略，逐渐在合约市场中建立多头仓位。这一过程通常会伴随着合约市场的未平仓合约量增加以及资金费率上升的情况。

在大多数情况下，这种低市值的垃圾山寨币突然拉盘导致价格飙升时，零售投资人一般会认为这种上涨是不可持续的，因此往往更偏好押注币价会迎来砸盘与暴跌，进而做空成为这些大户的对手方。

当大户积累足够多的多单之后，就开始在现货市场加量买进现货拉抬价格，从而导致「现货价格」与「合约价格」的价差被持续拉大，而这造成的结果就是「资金费率飙升」。

基金费率飙升，零售投资人投降

从Coinglass的资金费率数据可以清楚地看出资金费率的夸张，甚至在相当长的时间内低于-2%。这表示零售投资者在每8小时内必须支付2%的资金费率给大户，一天下来就是6%。而这正是大户获利的关键。

当零售投资者不断面对上涨的现货价格和高额的资金费率时，最终结果只有两种可能，要么认赔平仓，要么被强制清算。这时就会出现所谓的"轧空"，合约市场的买盘开始增加，为大户提供了平仓多单的流动性，让大户有机会获利了结。

因此，我们可以观察到合约市场的清算量（CVD）上升，但未平仓合约量（OI）却急剧下降的情况。

因此，我们可以从Skew 分享的图中看到合约CVD 上升，但未平仓合约量（OI）却快速下滑的现象。如此往复，大户便能在一轮又一轮的循环中不断获利。

现货控盘成本低廉

你可能会好奇，那现货市场呢？大户花钱从现货市场拉盘的成本不会很大吗？

实际上，根据某安交易所提供的数据，此前24小时内TRB的现货交易量不到5000万美元，而合约市场的交易量高达15亿美元，相差超过30倍。这表明现货市场和合约市场之间的流动性存在着巨大的差异。

对大户来说，只需要使用一小部分合约市场的利润，就能轻松地推高现货市场的价格。

而这也正是为什么我们会一直看到某某地址大额提出TRB 的原因，因为从交易所提币能够制造「大户积累持仓」的假象， 延续零售投资人的情绪。

更重要的是，对于这些大户来说，抛售现货无疑是杀鸡取卵的行为，因为他们已经以低成本积累了大量的现货，因此定价权完全掌握在他们手中。即使不出货，也能从「永续合约市场上永续收割」。

我们在这里提醒广大投资者，不要轻易以技术分析来判断该代币走势，未来波动可能非常剧烈，务必注意风险。

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