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加密货币期货合约类型：完整指南

XT.COM 2026年01月15日 06:32
驾驭加密货币衍生品的世界似乎很复杂，但了解不同类型的期货合约是任何严肃交易者的关键一步。这些金融工具允许您在不实际拥有资产的情况下，对其未来价格进行投机。然而，并非所有期货合约都是一样的。它们在结算方式、到期日和用作抵押品的资产方面各不相同。
 
本指南将详细解析XT等平台上提供的主要加密货币期货合约类型。我们将探讨永续合约、交割合约、USDT保证金合约和币本位保证金合约。读完本文后，您将清楚地了解每种合约的运作方式、它们的主要区别，以及如何选择适合您交易方法的那一种。
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加密货币期货合约如何分类

加密货币期货合约可以根据两个主要特征进行分类：到期时间和保证金类型。理解这种分类是掌握期货交易的第一步。
 
首先，我们来看按到期日的分类。这决定了合约如何以及何时结算。
  • 永续合约： 这些合约没有设定的到期日或结算日。只要交易者维持足够的保证金，他们就可以随心所欲地持有仓位。
  • 交割合约（固定到期日）： 这些是更传统的合约，有特定的到期日。在这一天，合约将被结算，所有未平仓位都将被关闭。
其次，我们按用于保证金和结算的资产对合约进行分类。这被称为保证金类型。
  • USDT保证金（正向）合约： 这些合约使用稳定币（最常见的是USDT）作为保证金。盈亏（P&L）也以这种稳定币计算和结算。
  • 币本位保证金（反向）合约： 这些合约使用合约的标的加密货币（例如，BTC期货合约使用BTC）作为保证金。盈亏也以该加密货币计算和结算。
像XT这样的平台提供多种此类合约类型，让交易者可以灵活地选择最符合其目标的结构。
 

永续合约详解

永续合约是加密货币市场独有的一项创新。与传统期货不同，它们没有到期日。这一关键特性使交易者可以无限期地持有其多头或空头头寸，使其在长期投机者中非常受欢迎。
 
由于这些合约永不交割，它们需要一种机制来确保持仓价格与标的资产的现货价格紧密一致。这是通过“资金费率”实现的。资金费率是持有多头和空头仓位的交易者之间定期交换的费用。
 
如果永续合约价格高于现货价格，资金费率将为正。在这种情况下，持有多头仓位的交易者向持有空头仓位的交易者支付一小笔费用。这激励交易者开设空头仓位或关闭多头仓位，有助于将合约价格拉回至现货价格。
 
相反，如果合约价格低于现货价格，资金费率将变为负。这时，空头仓位持有者向多头支付费用。这鼓励交易者做多，从而推高合约价格。这些费用通常每隔几小时发生一次，确保持仓价格与现货市场挂钩。在XT，资金费率机制在后台无缝运行，为我们的用户提供了流畅的交易体验。
 

交割合约（固定到期日）

交割合约，通常称为固定到期日合约，其运作方式与传统金融市场的期货非常相似。每份合约都有一个预定的到期日或“交割”日。常见的到期周期包括周度、双周、季度和半年度。
 
当您交易交割合约时，您是在就未来某个日期的加密货币结算价格达成协议。随着到期日的临近，合约价格会自然地向资产的现货价格收敛。在结算日，该合约的所有未平仓位将按最终结算价自动关闭，该价格通常来源于现货价格的平均值。
 
与永续合约的主要区别在于没有资金费率机制。由于合约的生命周期有限，价格收敛由固定的结算日保证。使用交割合约的交易者必须注意其到期日，因为无论盈亏，他们的仓位都将被关闭。这使得它们适合那些有特定价格目标和时间框架的交易者。XT提供一系列交割合约，让交易者能够执行有时限的市场观点。
 

USDT保证金合约

USDT保证金合约，也称为正向合约，是使用稳定币——最常见的是Tether（USDT）——作为抵押品或保证金的合约。当您交易这些合约时，您需要将USDT存入您的期货钱包以开设和维持仓位。
 
这种合约类型最大的优势是其简单性和可预测性。由于您的保证金和结算都以稳定币计价，计算您的盈亏（P&L）非常直接。如果您盈利100 USDT，您的权益就正好增加100 USDT。这从您的盈亏计算中消除了保证金资产本身波动性的影响。
 
例如，如果您在BTC/USDT期货合约上开立多头头寸，并且BTC价格上涨，您的利润将以USDT支付。如果价格下跌，您的亏损将从您的USDT保证金中扣除。无论比特币或任何其他加密货币的价格如何变化，您的抵押品（USDT）的价值都保持稳定。这使得USDT保证金合约成为那些希望将利润锁定在稳定资产中并简化其业绩追踪的交易者的热门选择。在XT上，您可以交易数十种不同加密货币的各种USDT保证金永续合约。
 

币本位保证金合约

币本位保证金合约，也称为反向合约，使用标的加密货币作为保证金。例如，要交易ETH/USD期货合约，您必须存入ETH作为抵押品。所有盈亏也以该基础加密货币（在本例中为ETH）计算和结算。
 
这种结构对加密货币的长期持有者或“hodlers”特别有吸引力。通过使用他们现有的加密货币持仓作为保证金，他们可以在无需将其资产转换为稳定币的情况下交易期货。这使他们有可能增加特定加密货币的持有量。如果您看好BTC并交易BTC本位合约，您的利润将以BTC支付。随着BTC价格的上涨，不仅您的仓位价值增加，您的利润价值（以BTC计价）也会增加。这就产生了一种复利效应。
 
然而，这也可能对您不利。如果您持有空头头寸且资产价格上涨，您将遭受损失。因为您的保证金也是同一种升值的资产，所以您损失的实际价值被放大了。这种非线性的盈亏计算使得币本位保证金合约管理起来更为复杂，但对于希望对冲或增加其加密货币储备的加密原生投资者和矿工来说，潜在回报也可能更高。
 

四种合约类型对比

为了帮助您决定哪种合约最适合您，我们用一个简单的表格来总结主要区别。

特征

永续合约

交割合约

USDT保证金

币本位保证金

到期日

无

固定（例如，季度）

可以是永续或交割

可以是永续或交割

价格锚定

资金费率

到期日收敛

取决于到期类型

取决于到期类型

保证金资产

USDT或币本位

USDT或币本位

USDT（或其他稳定币）

基础加密货币（如BTC, ETH）

盈亏计算

线性（如果是USDT保证金）或非线性（如果是币本位保证金）

线性（如果是USDT保证金）或非线性（如果是币本位保证金）

线性且直接

非线性且复杂

最适合

想要灵活性、没有时间限制的交易者。

对价格有特定时间预期的交易者。

偏好盈亏稳定和易于计算的交易者。

希望增加其加密货币储备的持有者。

如表所示，永续合约和交割合约的选择取决于您的时间范围，而USDT保证金和币本位保证金的选择取决于您偏好的抵押品和盈亏货币。
 

加密货币交易所如何支持多种期货合约类型

像XT这样的领先加密货币交易所明白，一刀切的方法不适用于衍生品交易。为了满足具有不同目标的多元化用户群，交易所提供了一套全面的期货产品。
 
在XT平台上，这是通过一个清晰区分不同市场的用户友好界面来组织的。交易者可以轻松地在以下部分之间导航：
  • USDT-M合约： 此部分列出了所有以USDT作为保证金和结算的永续和交割合约。这是最受欢迎和最广泛的类别。
  • COIN-M合约： 在这里，交易者可以找到以BTC和ETH等加密货币作为保证金和结算的合约。
通过同时提供正向（USDT-M）和反向（COIN-M）合约，交易所赋予交易者选择其偏好的抵押方式的权力。此外，提供永续和固定到期日合约让交易者可以控制其仓位的持续时间。这种多产品支持确保了无论您是短期投机者、长期投资者还是寻求对冲的矿工，您都可以在一个统一的平台上找到符合您特定需求的合约。
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关于加密货币期货合约的常见误解

一些误解可能会让新手对探索加密货币期货望而却步。让我们澄清一些最常见的误区。
 
误解1：“期货交易和现货交易是一回事。” 这是不正确的。在现货交易中，您购买或出售实际的加密货币以立即交割。在期货交易中，您买卖的是代表该资产的合约，而不是资产本身。您是在投机其未来的价格变动，而不拥有这些代币。
 
误解2：“只有市场上涨才能赚钱。” 这是一个重大的误解。期货合约允许您从上涨（多头仓位）和下跌（空头仓位）的市场中获利。如果您认为某种加密货币的价格会下跌，您可以开立空头仓位从下跌中获利。
 
误解3：“永续合约因为没有到期日所以没有风险。” 虽然没有到期日提供了灵活性，但永续合约并非没有风险。资金费率可能会对您的仓位不利，从而产生持有成本。更重要的是，如果市场走势对您不利，导致您的保证金耗尽，所有期货仓位都面临清算风险。
 
误解4：“对于看涨者来说，币本位保证金合约总是更好。” 虽然当资产价格上涨时，币本位保证金合约确实可以复合收益，但它们也复合了风险。如果您持有多头仓位且价格下跌，您的亏损是以一种贬值的资产计算的，并且您的抵押品价值也在下降。这种双重影响可能导致比稳定币保证金合约更快的清算。
 

常见问题解答

问题1：我可以在XT上使用除USDT以外的资产交易期货合约吗？ 
是的。XT支持USDT保证金和币本位保证金合约。这意味着您可以使用USDT作为多种期货的抵押品，也可以使用像比特币（BTC）和以太坊（ETH）这样的加密货币来进行币本位合约交易。
 
问题2：如果我持有一份交割合约直到到期会发生什么？ 
在到期日，您的仓位将由交易所按最终结算价自动关闭。您的盈利或亏损将根据您的入场价和该结算价之间的差额计算，资金将被计入或从您的期货钱包中扣除。
问题3：永续合约的资金费率是如何计算的？ 资金费率由永续合约价格与标的资产现货价格之间的差异决定。它还包括一个利率部分。确切的公式在不同交易所之间可能略有不同，但原理是相同的：它激励合约价格追踪现货价格。
 
问题4：我需要拥有比特币才能交易BTC期货合约吗？ 
不一定。如果您交易USDT保证金的BTC期货合约（如BTC/USDT），您只需要USDT作为抵押品。只有当您选择交易币本位保证金的BTC期货合约时，您才需要拥有比特币。
 

结论：选择正确的加密货币期货合约

选择正确的加密货币期货合约，不是要找到“最好”的那一个，而是要找到最适合您的目标、风险承受能力和交易风格的那一个。
  • 如果您重视灵活性并希望持有仓位而没有固定期限，请选择永续合约。
  • 如果您对市场预测有特定的时间框架并希望避免资金费用，请选择交割合约。
  • 如果您是期货新手，或偏好简单、线性的盈亏结构并将利润锁定在稳定资产中，请选择USDT保证金合约。
  • 如果您是某种加密货币的长期持有者，并且您的目标是积累更多该特定币种，请选择币本位保证金合约。
通过理解这四种合约类型的基本机制，您可以做出更明智的决策。在XT，我们为您提供一个强大而安全的平台来探索所有这些选项。我们鼓励您从一个明确的计划开始，了解您所交易合约的特性，并以符合您财务目标的方式参与市场。
 
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