探究丨比特币有可能成为下一个全球储备货币的候选者吗？

导读：

新冠肺炎疫情使人们注意到需要国际合作和支持，加上经济衰退，这些事实表明，现在是建立一种现代的、可获得的储备货币的时候了。而加密货币既可以完全访问，也可以通过网络参与自由接收。这才是真正的普惠金融，它并不是简单地将法定货币兑换成加密货币，而是一种包括被金融排斥者在内的新型产品。比特币的价值超越了政治归属及主权，而是来自算法和可计算的价值。加密货币有潜力完全重建政府在金融领域的角色，其使命是改革和扩大市场准入，因此它有望成为下一个全球储备货币的候选人。

文字丨Caesar娿澈 编辑丨Caesar娿澈 校对丨添溢

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在某些经济学家看来，美元的统治地位不可能永远持续下去，美元作为事实上的世界储备货币的命运正在迅速接近尾声。

但是，如果美元霸权真的崩溃了，谁将取代它？对于许多人来说，答案就是比特币，『哈希答案』将在本文解释为什么。

75余年来，美元一直是全球储备货币。 1944年的布雷顿森林协议（Bretton Woods Agreement）标志着美元开始在全球取代金本位。

44个国家的代表之间达成了一项协议，该协议将美元定为世界储备货币，并将与黄金挂钩。其他成员国将其货币与美元挂钩，由此产生的相对稳定性将使世界贸易平稳并推动战后复苏。

图为布雷顿森林会议参会人员合影

世界各国央行的数百名代表达成协议，维持本币和美元之间的固定汇率。同时，美元仍然黄金与绑定。直到1971年，尼克松切断了美元与黄金的联系，从而巩固了美元的霸权地位。

美元没有和稳定资产的供给绑定，所以美国能够随意印刷美元。无论巧合与否，自1971年以来，消费品价格都呈指数增长。

1775-2000间消费品价格曲线

全球银行危机数量的增加也是如此：

同时，美元持续贬值：

1913-2015间美元价值趋势

自1971年以来，许多宏观经济学研究一直致力于搞清楚到底出了什么问题。许多研究认为，答案就在于全球金融体系的重大改变。

事后看来，金本位可以很好地运行。它在1971年被废除之前已经运行好几个世纪了。因此，多年来总有一些经济学家和分析师提出恢复金本位的建议，或者至少金本位的变种。

德意志银行专题研究全球负责人吉姆·里德（Jim Reid）就是这样一位分析师。在德意志银行授权他发布的2019年论文中，里德表示法币正在逐渐消失，不久将被其他货币取代。

其论文不仅列举了缺乏本位体系导致的先天性通货膨胀问题，而且还指出政府也倾向于凭空印钱。鉴于当前的经济动荡，这特别有先见之明的：

将当前的法币体系结合在一起的力量现在看起来很脆弱，它们可能会在2020年代瓦解。如果是这样，这将导致对法币的强烈摒弃，对黄金或加密货币等替代货币的需求可能会飙升。

美国股票市场的大部分可能被高估，但目前的大部分股票都潜伏在货币市场的表面之下，收益率看起来甚至会更低。

货币宽松政策、贸易紧张局势和中东军事行动威胁的结合对货币持有人和套期保值者来说都是有害的。

也许正是因为这一点，以及美国政府对金融机构的令人不安的挥之不去，关于美元作为全球储备货币作用的问题的呼声越来越大。

『哈希答案』认为比特币很有可能成为一种全球储备货币。因为它能产生网络效应，随着时间的推移，它将很有可能胜出。

因为在这个以法币为中心的世界有可能会有两种结局，要么是因为体系中存在过多的货币而导致“社会动荡”，要么是随着人们对旧体系失去信心，货币“自然的过渡到另一种形式”。

过去五个世纪的全球储备货币平均寿命为95年，美国其外汇储备份额超过60％，而美国经济在全球产出中的份额已降至不足25％，并可能继续走低。

在过去十年，比特币的崛起并没有恢复金本位，而是促使人们产生了一种新的思潮，以比特币为主导的全球货币重置。一项重要研究是把比特币作为全球储备货币，这个研究来自已故分析师和比特币多头的Tyler Jenks。

Jenks大胆提出，比特币可以为世界提供一种无法通货膨胀或通缩的稳定性全球储备货币。这位分析师借鉴了经济学家Saivedean Ammous的开创性著作《比特币本位》（The Bitcoin Standard）。在这本书中，Ammous定义了比特币在取代黄金历史地位中的作用。

Ammous站在凯恩斯主义经济学的对立面，凯恩斯主义提倡增加政府对金融体系的干预。而Ammous认为，中央政府干预不了比特币，这使比特币成为主要储备货币的理想选择。

比特币和任何国家政府都没有关联，推动了比特币作为全球储备货币的发展，因为这意味着这样的资产可以克服特里芬困境（Triffin Dilemma）。特里芬困境是指储备货币国的货币政策在自己国家和全球之间存在利益冲突。

圣路易斯联邦储备银行高级副行长David Andolfatto在一个问答环节中指出，像比特币这样的加密货币有可能解决这一难题：

如果私人加密货币取代某个世界储备货币，它将消除这一储备货币的困境。

尽管成为储备资产不需要向谁申请，但还是有一个普遍的标准：硬通货。硬通货是任何能充当稳定价值储备的、广泛交易的资产。尽管传统上认为比特币并不稳定，但研究表明，比特币的波动性在其整个生命历程中已显著下降。

比特币2011-2020间波动性

此外，德国主要银行之一的拜仁银行（Bayern LB）在2019年的一份报告中指出，基于“存量-产量”模型，比特币是一种“超硬通货”。

该报告借鉴了Ammous的著作《比特币本位》，以及匿名比特币分析师PlanB在比特币“存量-产量”模型方面的研究成果。

存量-产量法是一种分析方法，通常用于诸如黄金和白银之类的商品中。“存量”代表资产的流通量，“产量”代表年产量。

这些指标结合起来可以提供一个比率，以量化资产的“生产难度”或稀缺性。当“存量-产量”模型应用于比特币，结果显示比特币市值与其SF比之间有着很强的相关性。

该报告认为，由于比特币四年期减半以及由其带来的供给较少影响，比特币的SF比以及由此而来的“生产难度”已经被设定好会增加。

该银行得出结论认为，比特币将成为“比黄金更稀缺的资产”：

没有人真正知道这种货币本位会带来什么影响。只有一件事很清楚：如果比特币真的成为21世纪的货币，那么它的特性（主要是高度稀缺性）就是原因。

在一个比特币成为全球储备货币的过程中，一枚比特币的价格能达到多少呢？目前想回答这个问题有点复杂，因为许多宏观经济和地缘政治因素可能会改变答案。

不过，基于比特币将成为未来金融体系基础和基石的观点，在未来的市场周期中，比特币的总市值很有可能达到10万亿美元。

10万亿美元的总市值相当于每枚比特币值50万美元。这意味着比特币的价格需要从目前的9400美元上涨5200%左右。

因为在比特币成为世界储备货币之前，它将需要首先超越10万亿美元市值。但数字通证市场目前仍是一个不成熟的市场，比特币成为储备货币还只是理论上的可能，虽然任重道远，但未来已来！